Economía

LVMH: salvados por el dólar

Nos gusta el valor a largo plazo pero, si aún no lo tenemos en nuestra cartera, esperaríamos a la ruptura de 175,40 para tomar posiciones compradoras.

Eurodeal. 15/04/2015

“…Sentados, frente a frente, en aquella esquina del salón Rachel del restaurante VAU, mientras ella de gustaba ese plato, con base de langosta, observaba aquella orquídea roja situada sobre el mantel de lino. El, por el contrario, seguía absorto con su vestido, diseñado por Nicolás Ghesquiere, mientras sus ojos seguían los dibujos ondulantes y transparencias del tejido. Apuro su copa del Pinot Blanc 2004, elaborado por Georg Mosbacher, mientras que sin darse cuenta, la expresión de su cara se transformó al fusionar, mentalmente, la textura del vestido de su acompañante y el rojo apasionado y sensual de la flor. Un ligero ruido de platos lo devolvió a la realidad, de un salto se levantó, apoyándose en la silla de rejilla, y con la vista perdida abandonó el local sin decir nada…”

Ayer, en una breve reseña, anticipábamos las ventas del grande entre los grandes, LVMH. Para aquellos que no la pudieron leer, la transcribimos a modo de resumen: LVMH obtuvo un incremento de su ventas de 16% (+3,00% si no aplicamos la evolución cambiaria) en el primer trimestre 2015, con unos ingresos de 8.323 millones de Euros. Buen comportamiento en Europa y Estados Unidos.

Louis Vuitton S/S 2015. Haz clic para comprar
Louis Vuitton S/S 2015. Haz clic para comprar

Los ingresos por unidad de negocio:

  • Vinos y licores: Las ventas ascendieron a € 992 millones (+12%) gracias a la evolución del tipo de cambio. Sin tener en cuenta esta situación, el crecimiento hubiera sido negativo debido, fundamentalmente, a la liquidación de existencias continuada por los distribuidores en China.
  • Moda y Artículos de Cuero: Las ventas se situaron en € 975 millones (+13%), gracias, sobre todo, al mercado japonés.
  • Perfumes y Cosméticos: Gracias a Christian Dior y sus J’adore y Miss Dior, facturó € 1.094 millones, lo que representa un incremento del +16%, en comparación con el mismo periodo del año anterior.
  • Buen comportamiento en Relojes y Joyería, con una facturación de € 723 millones, lo que representa un incremento del +19%. Bvlgari continúa ofreciendo un buen crecimiento gracias a sus colecciones de joyas y el nuevo reloj Lvcea.
  • Ventas al por menor selectivas ingresaron € 2.656 millones, lo que representa un crecimiento del 20%. La situación en Asia y los problemas geopolíticos han lastrado un mejor comportamiento. Aun así, cabe destacar el buen comportamiento de Sephora.
Sandalias Gucci S/S 2015. Haz clic para comprar
Sandalias Gucci S/S 2015. Haz clic para comprar

En resumen, buenos datos de incremento de ventas en valor absoluto. Mañana, tras la conference call, ampliaremos nuestro habitual análisis.

Pues bien, hoy, tras escueta conference call, lo único que hemos podido sacar en claro, es que, en la actualidad, la compañía, no tiene ninguna intención de unificar los precios de sus productos en las diferentes regiones. Es más, Jean-Jacques Guiony, CFO de la Entidad francesa, indicó ayer: “No creo que una estructura de precios unificada tiene sentido para una marca de lujo”. Pero, ¿qué es esto de la unificación de los precios?

Generalmente, un mismo producto de Lujo se vende entre un 30-40% más caros en Asia que en Europa o en EE.UU. Este porcentaje se ha ampliado en los últimos casos hasta el 50-65%. Esto ha generado un mercado paralelo en el que, determinados, “intermediarios” compraban productos en Europa o EE.UU. y los vendían en el mercado asiático, con pingues beneficios. Si a esto le unimos la profunda devaluación del euro en los últimos nueve meses del año, estos márgenes se incrementan aún más.

Moët Chandon. Haz clic para comprar
Moët Chandon. Haz clic para comprar

A finales del mes pasado, Chanel (segunda marca en ventas de lujo, por detrás de LVMH), anunciaba la unificación de los precios de sus productos en todo el mundo, con la consiguiente bajada de los precios en el mercado asiático. Las colas en las tiendas no se hicieron esperar a la caza de la ganga. Lejos de seguir a su más inmediato competidor en el mercado asiático, la compañía presidida por Bernard Arnault, indicó que el crecimiento, de igual a igual, en el segmento de Moda y Artículos de Cuero habría sido un 4% en el primer trimestre del año, si se excluye a Japón (-20%).

Con esta decisión ¿LVMH no se acordará en los próximos trimestres de esa decisión? Les recuerdo que, en el pasado ejercicio, las ventas totales aumentaron un 5,59%. El margen no es muy grande y esperemos que no le ocurra levantarse de la mesa, con la vista perdida abandonando el local sin decir nada.

Análisis Técnico del Valor

eurodealgrafico1

Como podemos observar en el gráfico semanal:

  • La volatilidad ha caído de forma espectacular. No existen grandes movimientos correctivos a lo largo de la última subida.
  • En cuanto a los Indicadores de tendencia y de fuerza relativa, ambos, siguen apostando, a largo plazo por nuevos máximos (¿187,75?).
  • Por el contrario, desde hace varias semanas, la nube de Ichimoku, se ha estrechado y ha cambiado su tendencia.
  • La próxima resistencia se encuentra en 172,35 y 175.40.

eurodealgrafico2

Si analizamos el gráfico diario:

  • El gap que se produjo el pasado día 8, nos da un objetivo, a corto plazo, de 173,95.
  • En este gráfico, los indicadores de tendencia y de fuerza relativa nos han señales de agotamiento de tendencia.

En resumen, nos gusta el valor a largo plazo, con objetivo 187,75 €/acción, si bien, si aún no lo tenemos en nuestra cartera, esperaríamos a la ruptura de 175,40 para tomar posiciones compradoras. Eso sí, debemos de estar atentos a posibles repuntes de volatilidad, por lo que, el mercado de opciones, es una técnica a tener en cuenta. “Hay que procurar conservar la amistad y benevolencia de los que gobiernan y ganar a las personas de autoridad con humildad, modestia y buenos oficios…”, San Ignacio de Loyola.

Análisis: Miguel Ángel Abad Chamón, Consejero de Eurodeal Sociedad de Valores, @AbadMaachamon Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección.  Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.


Relacionados

Subir arriba

Este sitio utiliza cookies para prestar sus servicios y analizar su tráfico. Las cookies utilizadas para el funcionamiento esencial de este sitio ya se han establecido.

MÁS INFORMACIÓN.

ACEPTAR
Aviso de cookies