La debilidad de Deoleo

Deoleo ha caído en sus últimos resultados por encima de las estimaciones del Banco Sabadell y ha registrado unas pérdidas de 179 millones de euros.

Deoleo obtiene unos resultados flojos que, aunque continúan mostrando una mejora de márgenes operativos frente a trimestres anteriores, están por debajo de nuestras estimaciones. Adicionalmente, la compañía ha realizado fuertes provisiones por deterioro de activos (96 M euros) y por cancelación de créditos fiscales (-53 M euros), que junto a los gastos extraordinarios ya registrados a nueve meses de 2016 han generado unas pérdidas contables de -179 M euros, pero que no tienen un impacto en la caja.

Las pérdidas de momento no afectan a la caja
Las pérdidas de momento no afectan a la caja

La facturación bajó un -15% con respecto al año anterior (-17% a 9meses’16) por la subida de los precios del aceite en origen y la nueva estrategia comercial de la compañía de reducir volúmenes no rentables. Los márgenes suben con fuerza por la retirada de volúmenes mencionada y por la reestructuración. Tras las pérdidas anunciadas la compañía ha entrado en causa de disolución por lo que la Junta General de Accionistas tendrá que aprobar alguna medida para reestrablecer el equilibrio contable. Aunque esto no es más que un tema contable, no descartamos algún tipo de ampliación de capital. VENDER. P.O. 0,25 euros/acc.(potencial -3,53%).

El aceite se obtiene del prensado de las aceitunas
Los márgenes de Deoleo suben con fuerza

Analista: Francisco Rodríguez. DisclosureEl periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible. 

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