IAG: Paz social y resultados peor de lo esperados

IAG es el holding de British Airways e Iberia, ambas miembros de la «alianza oneworld». Este Grupo es la tercera mayor aerolínea de Europa por detrás de Air France-KLM y Deutsche Lufthansa y la sexta en el mundo por los ingresos.

Su actividad principal es el actual aeropuerto saturado de Londres Heathrow y Madrid Barajas (Adolfo Suarez) con toda su T4 en expansión. El transporte de pasajeros representa más del 85% de sus ingresos, mientras que los servicios de carga representan el 6%. El mantenimiento de los aviones y las empresas del aeropuerto, suponen el resto de sus ingresos.

Resultados del 2013. International Consolidated Airlines Group (IAG) presentó el pasado 28 de febrero 2014, los resultados consolidados del Grupo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013. Dentro de un plan de marketing de la Compañía, unas horas antes a esta presentación, Iberia convocó una rueda prensa en la que asistieron los sindicatos de los tripulantes de cabina (TCP), CCOO, UGT, STCPLA y CTA Vuelo, para informar sobre el principio de acuerdo que incluirá nuevas condiciones salariales y de actividad de cara a los próximos años.

En resumen, cabe destacar:

• Ingresos de pasaje fueron de 16.264 millones de €, frente a los 15.372 del año 2012 (5,8 %). El Total ingresos ascendió a 18.675  millones de €, frente a los  18.117 del año anterior (3,1 %). Estos datos no pueden ser comparados con los de otros años, ya que incluye ingresos de Vueling, adquirida el 26 de abril del año 2013.
• Beneficios de las operaciones antes de partidas excepcionales fue de 770  millones de €(Año 2012, -23)
• Beneficio de las operaciones después de partidas excepcionales fue de  527 millones de € (Año 2012, -613).
• Beneficio después de impuestos ascendieron a 151 millones de € (Año 2012, -658).
• En cuanto a los indicadores operativos, Asientos-km ofertados (AKO) fueron en el año 2013, 230.573 millones (5,2 %); Pasajeros-km transportados (PKT),186.304  millones (5,8 %) y el Coeficiente de ocupación un 80,8% (0,5%). Todos estos datos en línea con lo esperado.
• Deuda neta ajustada, asciende a 5.071 millones de €, con un Apalancamiento financiero ajustado del 50%

El Consejero Delegado de IAG, Willie Walsh anunció que se había reforzado la posición del grupo con la adquisición de Vueling y la mejora de los ingresos de British Airways, el primer año completo en el que la Compañía se benefició de los nuevos slots en Heathrow. También destaco las avances realizados por Iberia en el control de costes,  reduciendo sus pérdidas este año.

En cuanto a Vueling, lo calificó como “un activo excelente” , con un beneficio de las operaciones de 168 millones de euros desde abril de 2013. En cuanto a las Perspectivas de negocio se mantienen las expectativas de alcanzar un beneficio de las operaciones de 1.800 millones de euros en 2015, a nivel del Grupo.

Análisis Técnico. Vamos a analizar una Compañía, que en los últimos 10 meses ha duplicado su cotización, con un movimiento alcista con escasa volatilidad, respecto a sus índices de referencia. Desde que se anunciaron los resultados antes citados, estamos observando una ligera corrección que nos hace preguntarnos: ¿Se ha roto la tendencia alcista en este valor?

Para poder dar respuesta a esta pregunta, vamos a ver su gráfica semanal:

Los indicadores de tendencia, nos hacen pensar que cualquier posible movimiento bajista, no sería más que una corrección de la tendencia alcista. Son posibles las cesiones hasta niveles de 4,50-4,30€/acción. Y esto se vería confirmado si en próximas semanas llegásemos a contemplar la ruptura de 4,80.

En el gráfico de días, los indicadores de tendencia para ese plazo, nos están enseñando la posibilidad antes mencionada, si bien, el nivel 4,80 sigue siendo la piedra angular en este escenario.

Si analizamos el grafico horario, vemos que la tendencia bajista de los últimos días no da señales de tener la fuerza suficiente como para plantearnos un cambio de tendencia en el valor.

Resumen. Seguimos confiando en el valor, y por tanto, recomendándolo, siendo nuestro objetivo a largo plazo niveles de 6,00-6,10€/acción, si bien, no son descartables posibles cesiones hasta niveles de 4,50-4,30€/acción (esto se vería confirmado únicamente si en las próximas semanas asistiésemos a la ruptura de 4,80). La Compañía, siguiendo instrucciones de la gran MAFALDA de Quino, debe y puede adelantar a este año gran parte de los objetivos planteados para el 2015 y afirmar: «¿Y si en vez de planear tanto voláramos un poco más alto?».

Análisis: Miguel Angel Abad Chamon, Consejero de Eurodeal Sociedad de Valores, @AbadMaachamon
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