La verdad el índice Eurodeal-TheLuxonomist

“Hay palabras que no dicen nada, y silencios que lo dicen todo...”

Eurodeal. 21/09/2015

Una de las características de un buen jefe es que, en los momentos de zozobra cuando todo parece cuestionarse, aporta tranquilidad al resto del equipo. De forma natural inspira reposo, serenidad y confianza. 

Los mercados financieros viven presos de los nervios desde que el pasado martes 12/8 el Banco Central de China decidiese hacer efectiva la primera devaluación de su divisa. Con ese ajuste del yuan se abrió la Caja de Pandora y, a partir de ahí, se concatenaron múltiples acontecimientos que han vuelto a poner de manifiesto la fragilidad del actual andamiaje económico/social a nivel global y lo lejos que estamos de haber dejado atrás la crisis financiera que se desató hace años.

Con el ajuste del yuan se abrió la caja de Pandora
Con el ajuste del yuan se abrió la caja de Pandora

Quizás, ahora más que nunca, los EEUU ejercen un liderazgo claro y rotundo y por ello el faro de la FED ilumina la senda por la que discurren los planes de actuación del resto de países. Se llevaba tiempo preparando la primera subida de tipos de interés. USA de los últimos diez años (era una confirmación de la buena salud de la economía americana y su capacidad para tirar de todos los demás) pero –en palabras de Janet Yellen- “las tensiones globales y la incipiente crisis en economías emergentes” aconsejan no introducir más factores de presión y posponer ese incremento de las tasas directoras para más adelante.

Esta prudencia, sobre todo por lo inusual de que se refiera a lo que pasa fuera de sus fronteras para justificar sus decisiones de política monetaria, despierta bastantes recelos por el temor a que se calle un diagnóstico bastante más severo respecto a la situación actual.

No está tan lejos la quiebra de Lehman Brothers
No está tan lejos la quiebra de Lehman Brothers

Una característica de los tiempos que vivimos es nuestra débil memoria histórica y centrarnos en vivir casi exclusivamente la inmediatez del momento, pero tal vez nos convendría recordar que el 15/9/2008 quebró Lehman Brothers, al día siguiente se nacionalizó AIG, a partir de ahí los grandes bancos de inversión americanos, como en un dominó, fueron cayendo uno por uno y no tardó ni diez días en entrar la crisis en Europa con el ímpetu de un elefante en una cacharrería.

Ahora los actores principales son China y los países emergentes, pero el estallido de la burbuja de materias primas se puede asimilar bastante al estallido de la burbuja inmobiliaria y desgraciadamente en este país conocemos muy bien las consecuencias de todos esos excesos y lo mucho que cuesta pagarlos.

Schengen
Schengen

Europa, que se muestra renqueante en ese proceso de recuperación, tampoco lanza al mundo una imagen de unión y solidez en sus actuaciones políticas. La muerte de Schengen, al no saber adoptar medidas rápidas y concertadas ante una crisis migratoria interna, aporta muchas dudas respecto a nuestra capacidad para hacer frente a los nuevos riesgos financieros globales que puedan surgir en el horizonte más próximo.

Con este marco, tampoco se puede pedir un buen comportamiento de los mercados. De entrada la no subida de tipos americanos supuso una inyección de optimismo para los operadores pero esos rebotes puntuales no aguantaron una análisis más profundo de la situación global y los riesgos que se ciernen. Con cierta volatilidad asistimos a subidas especulativas seguidas de correcciones mucho más profundas.

La bajada de las bolsas
Ausencia de una dirección clara en las bolsas

Al final comportamiento desigual en las distintas plazas al uno y otro lado del Atlántico, ligeras variaciones y ausencia de una dirección clara. Así, el Eurostoxx ha cerrado en 3.157,30 lo cual supone una caída semanal del –0,96%. El Ibex-35 marcó 9.847,20 registrando una mejoría del +1,12% a lo largo este período. Y el Dow Jones cerró en 16.384,58 anotándose una pequeña corrección del -0,30%.

El bono a 10Y español, más ligado a la coyuntura interna, se estuvo moviendo en una banda de TIR entre el 2,08% y el 2,13% hasta cerrar la semana con una fuerte recuperación en niveles de rentabilidad del 1,95% y un diferencial con Alemania por debajo de los 130 bp. La cotización de la moneda única contra el dólar, muy ceñida a los entornos del l,13. y nuestro índice sintético, cerrando el pasado viernes un valor de 1.996,09 lo cual arroja una ganancia semanal del +0,97%  y un +9,89% en el cómputo anual.

Evolución semanal del índice Eurodeal-TheLuxonomist
Evolución semanal del índice Eurodeal-TheLuxonomist

Análisis: Julio César Hernández, Director General de Eurodeal Sociedad de Valores @EurodealSV. Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección.  Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe. 

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