El competidor europeo del eje Asia-Pacífico

Los operadores de las Bolsas de Londres (London Stock Exchange, ticker LSE:UK) y de Frankfurt (Deutsche Böerse, ticker DB1:DE) han anunciado su fusión formal después de varias semanas de negociación. Dada la ausencia de ‘caballeros blancos’ que pudieran ofrecer un precio superior por la Bolsa alemana (ICE finalmente no ha lanzado ninguna oferta), los dos operadores bursátiles se fusionarán ‘entre iguales’ dado que el valor neto contable de cada una de estas compañías es similar al cierre del ejercicio contable 2015 (en torno a los 3.500 millones de euros).

En plena época de incertidumbre en torno al ‘Brexit’ (posible salida de Reino Unido de la Unión Europea), dos de los mayores operadores bursátiles del mundo se unen para crear el tercer mayor grupo de Bolsas del mundo. El nuevo holding con sede en Londres y participado al 56% por la Bolsa alemana, tendrá un volumen de operaciones anual sólo por detrás del propietario de Wall Street (Intercontinental Exchange, ICE) o el operador de la Bolsa de Hong Kong (Hong Kong Exchanges and Clearing, HKEx).

Esta fusión tiene, ante todo, un marcado carácter estratégico. Por un lado, une a las dos capitales económicas y financieras más importantes de Europa: Londres y Frankfurt. Y, por otro lado, aprovecha las sinergias generadas tanto por la City en su condición de primera plaza financiera a nivel mundial como el papel cada vez mayor del Banco Central Europeo (BCE) y del euro, con sede en Frankfurt.

De esta forma, se generará un gran competidor europeo frente al dominio del eje Asia-Pacífico en lo que a negociación bursátil se refiere. Éste es, sin duda, uno de los sectores con mayor proyección de futuro a medio plazo debido a dos factores principales:

1. Las medidas de política monetaria impulsadas por los Bancos Centrales, las cuales se traducen en más negociación para los mercados financieros.
2. El impulso del Gobierno de China para diversificar las fuentes de financiación de sus empresas, estimulando las IPOs (salidas a Bolsa) en detrimento de la financiación bancaria.

Más volumen de negociación supone un volumen mayor de ingresos por cánones y comisiones en la negociación de los activos financieros. A ello se añade una cantidad cada vez mayor de ingresos procedentes de la negociación de derivados y por la venta de bases de datos (históricos, ratios y tiempo real).

Precisamente, LSE acaba de poner en marcha una ‘subasta de mediodía‘ para facilitar la entrada de ‘operaciones en bloque’ o grandes movimientos de acciones que antes se hacían fuera de mercado con los llamados ‘dark pools’. El precio de cierre de las operaciones sólo se anunciaba cuando se había llegado al acuerdo porque de la otra forma perjudicaría seriamente a los compradores y vendedores.

El mercado del brokerage (bróker) está en plena época de expansión, unida a una alta concentración de operadores y convergencia en precios. Después de varios meses de severas restricciones por la caída de la Bolsa, las entidades semipúblicas y los reguladores en China están facilitando la compra a crédito de acciones, rebajando el tipo de interés que cobran a los brokers por tomar dinero prestado. Es el caso de China Securities Finance Corp. de naturaleza semipública que ofrece préstamos al 3% a 182 días pignorando acciones compradas por el operador con este dinero.

Así, en suma, el sector brokerage chino posee un amplio potencial en Bolsa tras la corrección de los índices en los últimos seis meses. Es el caso de Citic Securities (el mayor bróker de China con una caída interanual del 47%), Haitong Securities (-40% en un año) o Dongxing Securities (-6% interanual), todas ellas cotizadas en la Bolsa de Shanghái.

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