Boeing y Airbus, el duopolio que triunfa

Boeing conforma, junto a la europea Airbus, un duopolio en el mercado aeronáutico que se estudia en todas la escuelas de negocio. Entre ambas se reparten prácticamente todo el mercado mundial de fabricación de aviones comerciales, lo que supone para ambas una ventaja competitiva que se refleja en el precio de sus acciones.

Boeing tuvo sus orígenes en Seattle, cuando en 1910 William E. Boeing fundó la compañía. Uno de sus principales hitos fue el suministro de aviones al ejército americano durante la I Guerra Mundial. Una vez finalizada, todos esos aviones pasaron a tener un uso comercial, lo que provocó un desplome de las ventas de nuevas aeronaves. Tras la quiebra de muchos fabricantes a raíz de este desplome de la demanda, Boeing se mantuvo a flote gracias a la diversificación de su negocio, ya que llegó incluso a vender muebles. Eso le permitió desmarcarse del resto de competidores que se vieron abocados a la quiebra.

Con el paso del tiempo la compañía se mantuvo como proveedor de aviones militares y para uso comercial, con el US Post Office como uno de sus principales clientes. Sin embargo, este duopolio se terminó de conformar una vez Boeing absorbió a su archirrival McDonnell Douglas en 1997, lo que provocó un salto importante de su cuenta de resultados.

Recientemente, la compañía ha encontrado en un segmento de mercado una de sus principales fuentes de crecimiento. La proliferación de las empresas de alquiler de jets privados han provocado que el uso de estas pequeñas aeronaves sea exclusivo para los multimillonarios. Mientras tanto, su negocio principal de fabricación de aeronaves de gran tamaño sigue intacto gracias a las aerolíneas low cost, al aumento del turismo mundial y al espectacular crecimiento de la industria en países asiáticos – con mención especial a India -.

La compañía ha registrado una fuerte apreciación del precio de la acción durante 2017. En lo que llevamos de año las acciones de la compañía han elevado su precio un 23% hasta cerca de los 190$. Con esta subida, el potencial de revalorización que otorga el consenso a su acción se ha quedado limitado a un 2%.

La compañía se ha volcado con los accionistas recientemente. Ha optado por incrementar su dividendo en un 32,5% y realizar un agresivo programa de recompra de acciones de 14.000Mn$. El incremento del dividendo ha permitido que la rentabilidad anual se encuentre por encima del 3% a pesar de la apreciación de la acción. Este programa de recompra de acciones ha venido acompañado de cierta polémica. Muchos inversores consideran que ese no es el mejor uso posible del capital y que ayuda a “inflar” de manera ficticia el beneficio real de la compañía.

Geográficamente, los ingresos de Boeing provienen principalmente de Estados Unidos, donde en 2016 generaron un 41%. Otro 15% proviene de Europa, y donde se encuentran con una competencia más férrea de Airbus. También consiguen ingresar un 22% de sus mercados de Asia y China.

Cabe destacar que el 100% de sus fábricas se encuentran en territorio estadounidense, algo que sin duda gusta al presidente Donald Trump. Por lo tanto, y a diferencia de otras compañías industriales que están siendo empujadas a relocalizar sus centros de fabricación en el país, Boeing ya sabe lo que es fabricar en casa con sueldos americanos, por lo que será capaz de mantener sus costes intactos. De hecho, podría ser una de las grandes beneficiadas si finalmente el congreso aprueba la reforma fiscal de Trump en la que rebaja sustancialmente el impuesto sobre beneficios y que prima precisamente a las empresas que tienen sus centros de trabajo en territorio estadounidense.

Analista: Felipe López Gálvez. Disclosure: Self Bank es el banco digital pensado para aquellos que entienden el mundo de manera digital. Ofrece una experiencia de cliente diferente y servicios de valor añadido para que sus clientes puedan gestionar sus finanzas a su manera de un modo fácil e intuitivo, a través de cualquier canal digital. Con su lema “Hazlo a tu manera”, el banco busca empoderar a los clientes para que comiencen a tomar el control de la gestión de su dinero y les ofrece la independencia necesaria para que lo hagan del modo que ellos deseen. Self Bank es un banco digital español  participado por Boursorama, la filial on line del grupo Société Générale  y uno de los principales actores en banca digital de Europa. Con más de 15 años de historia, el banco digital ofrece una amplia variedad de productos y servicios de ahorro y de inversión como cuentas nómina, tarjetas, cuentas de ahorro, Bolsa, CFDs o más de 1800 fondos de inversión.