Economía

LVMH no muestra signos de debilidad

Los últimos resultados presentados por el grupo francés de lujo demuestran una solidez a prueba de tensiones en el mercado.

Las ventas del tercer trimestre de LVMH volvieron a sorprender al registrar un crecimiento LfL del +12 %, muy por encima de lo esperado (frente a +8 % estimado por Banco Sabadell y +9 % consenso). Como ya es habitual, Moda y Piel (~39 % ventas) destacó muy positivamente al presentar una gran fortaleza y no mostrar signos de desaceleración a pesar de una base de comparación más exigente.

Esto, unido a la solidez mostrada por la demanda asiática (~36 % de las ventas del grupo, sin señales de agotamiento por el momento y que impulsa también de forma relevante los LfLs en el resto de divisiones) y los comentarios positivos del resto de competidores, nos hacen posicionarnos en un escenario más constructivo aún tanto en 2017 como a medio plazo.

LVMH muestra unos resultados muy coherentes en todas sus divisiones

Así, elevamos nuestra previsión de LfL del grupo hasta el +10,5 % en 2017 (frente a +9,0 % anterior y 12,3 % en 9meses’17) y hasta el +7,5 % en media en 2017/2021e (vs +6,9 % anterior). A nivel operativo, este escenario más favorable en ventas nos lleva a elevar el EBIT’17/21e un +2,3 % en media dado el apalancamiento operativo del negocio. Así, estimamos ahora un crecimiento en EBIT a una TACC’16/21e del +10,9 % (vs +10,3 % anterior y +11,5 % del consenso) y un margen EBIT’21e del 21,4% (vs 18,7% 2016). Tras esta revisión, elevamos el precio objetivo hasta 275,0 euros/acc. (+6,6% vs anterior y +11% potencial).

Analista: Arancha Piñeiro. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible. *Fecha del informe: 22 de noviembre 2017.

Subir arriba

Este sitio utiliza cookies para prestar sus servicios y analizar su tráfico. Las cookies utilizadas para el funcionamiento esencial de este sitio ya se han establecido.

MÁS INFORMACIÓN.

ACEPTAR
Aviso de cookies