Danone mejora lo previsto y vigila sus costes

Las ventas de Danone en el tercer trimestre de 2021 han sido mejores de lo previsto. Con un crecimiento LfL del +3,8% (vs +3,6% consenso) con un buen comportamiento de EDP (Lácteos, ~53% Ventas, +4,1% LfL vs c.+3% BS(e) y vs +4,8% en 2T’21) a pesar de tener una comparativa más exigente y con aportación positiva de precios y volúmenes. Aguas (~18%) no presenta sorpresas con un LfL del +4,6% mientras que Nutrición Especializada (~29%) se sitúa algo por debajo de lo esperado (+2,9% vs +4,2% consenso).

Confirman objetivo de margen EBIT’21 «broadly in line» con el 14% de 2020 (vs 13,7% BS(e) y consenso) y mejoras de rentabilidad en 2S’21, compensando los mayores costes de materias primas, logísticos y energéticos (c.+9% en 2S’21 vs c+7% en 1S’21) con medidas para aumentar la productividad e incrementos en precios.

Danone sigue pendiente de la evolución de los costes

Todo ello, debería dar soporte al valor, máxime cuando las dudas sobre la sostenibilidad del margen EBIT por la presión en costes han estado presionando a la cotización (-3% vs sector y -4% vs ES50 en el último mes). COMPRAR. P.O. 66,50 euros/acc. (potencial +16,00%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.