Hermès da por concluido el conflicto con LVMH

Con la salida de dos de sus principales ejecutivos, Hermès ha dado por concluido el conflicto que ha mantenido desde 2010 con Louis Vuitton, cuando el grupo presidido por Bernard Arnault declaró tener un 17% del capital del fabricante de complementos de lujo. LVMH ya había asumido su fracaso al repartir a finales del año pasado entre sus propios accionistas una buena parte de las acciones de Hermes que mantenía en su balance.

La última medida que se puede enmarcar dentro del proceso es la salida del subdirector general de Hermès, Patrick Albaladejo, una de las cabezas visibles de la numantina defensa de Hermès estos últimos años. Albaladejo ha sido el responsable de la estrategia y la imagen de la firma francesa durante nueve años. Antes de él ya había abandonado el grupo Patrick Thomas, que dejó su puesto de consejero delegado el año pasado, siendo sustituido por Axel Dumas. Ambos fueron las cabezas visibles de las medidas de defensa adoptadas para evitar la toma de control de LVMH, especialmente la firma de un pacto de las tres históricas familias propietarias de Hermès, Dumas, Puech y Guerrand, que crearon el holding H51 en 2011 en el que agruparon el 50,2% del capital durante 20 años.

Ahora, la gran duda que se cierne sobre Hermès es su futuro bursátil. La entrada hostil de LVMH en su capital provocó una avalancha de compras que impulsó su cotización un 50%, alcanzando máximos cercanos a los 285 euros a principios de 2012. Los inversores especulaban entonces con una posible OPA de Louis Vuitton. Una vez que fueron conscientes de la dificultad de esa oferta por la resistencia de los accionistas de Hermès, el valor entró en un canal lateral que se ha mantenido hasta finales de 2014, cuando por fin ha sido capaz de superar sus máximos, cotizando por encima incluso de los 300 euros por título.

A partir de ahora, Hermès ya no cuenta con la amenaza de una OPA hostil, por lo que el impulsor de su cotización será únicamente la marcha de su negocio. Además, a corto plazo también deberá superar la previsible venta de acciones por parte de los accionistas de LVMH que han recibido acciones de Hermès pero que no quieren mantenerlas y prefieren convertirlas en dinero contante y sonante.

Sigue siendo un valor que cotiza con prima respecto al sector, con un PER de 37 veces, por lo que el próximo 25 de marzo, cuando publique sus resultados, deberá dar claras muestras de que es capaz de cumplir con las previsiones de los analistas para 2015, que esperan incrementos cercanos al 15% tanto a nivel de ventas como de beneficio, superando los 4.700 millones de euros de ingresos y 1.000 millones de beneficio.

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