Hilton: buenos datos y mejores expectativas

El pasado 9 de mayo, Hilton Worldwide, convocó una conference call para presentar los resultados del primer trimestre fiscal 2014 y para elevar las perspectivas de lo que resta de año. En líneas generales, se destaca:

Ingresos: Lo ingresos totales del trimestre han sido de 2.363 millones de dólares, un 4,42% más que el primer trimestre del año anterior. Los Hoteles en propiedad y alquiler, que representan el 39.99% de los ingresos totales del trimestre, obtuvieron unos ingresos de 945 millones de dólares (+3,39% respecto al mismo trimestre del año anterior). Gestión y Franquicias (13.20% de los ingresos totales), ingresó 312 millones de dólares frente a los 262 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior, lo que representa un incremento del 19,08%.

Tiempo Compartido: es el 11,81% de los ingresos totales del trimestre, con 279 millones de dólares, lo que representa un incremento del 13,41% respecto al mismo trimestre del año anterior. Otros ingresos de propiedades administradas y franquiciadas, ingresó 827 millones de dólares (un 35% del total de los ingresos), con una ligera disminución del 1,66% frente al mismo trimestre del año anterior. Los Gastos se han mantenido contenidos, en 2.025 millones de dólares frente a los 2.011 millones de dólares en la misma fecha del año pasado.

El Beneficio Operativo ha pasado de los 252 millones de dólares del primer trimestre del 2013 a 338 millones de dólares, lo que representa un incremento del 34,13%. El Beneficio Neto atribuible a los accionistas es de 123 millones de dólares frente a los 34 millones del mismo trimestre del año anterior, lo que representa triplicar dichos beneficios. Esto hace que el beneficio por acción pase de 0,03 dólares del primer trimestre del año anterior a 0,12 dólares de este primer trimestre. El EBITDA ajustado fue de 544 millones de dólares, un 21,70% más que en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos por habitación disponible («RevPAR») crecieron un 6,6% respecto al mismo trimestre del año anterior. Las expectativas para el resto del año 2014 son:

• Se espera que RevPAR aumente entre el 5,5 y el 7,00%.
• El EBITDA ajustado se prevé que se sitúe entre los 2.415 y los 2.465 millones de dólares.
• Las Comisiones de gestión y franquicia se prevé que aumenten entre un 10 y un 12%.
• En el segmento de tiempo compartido, se espera un EBITDA ajustado entre los 315 y los 330 millones de dólares.
• Los Gastos corporativos se incrementaran entre 3 y un 5%.
• El BPA diluido estará entre los 0,64 y los 0,67 dólares por acción.
• Los gastos de capital, excluyendo el inventario de tiempo compartido, se espera que sea de aproximadamente 350 millones de dólares.
• Se espera que el crecimiento neto unitario se sitúe entre las 35.000 y las 40.000 habitaciones.

En resumen, nos han sorprendido muy favorablemente los resultados obtenidos por la compañía, muy por encima de nuestras expectativas. Y sobre todo porque no ha habido una aportación significativa de otros ingresos de propiedades administradas y franquiciadas, que esperamos que con las obras del Hilton de la sexta avenida de NY, aporten mayores resultados en el último cuatrimestre del año.

Análisis Técnico del valor: 

Dado que el valor está cotizando en la Bolsa de Nueva York como tal, desde hace pocos meses, el análisis técnico que podemos realizar se ve influenciado por la falta de datos históricos. Si analizamos el grafico diario, vemos que tras la presentación de resultados, el valor rompió una fuerte resistencia situada en torno a los 22,85 dólares por acción. Si bien la ruptura con gap o hueco a la que hemos asistido, ha sido cubierta en los siguientes días, como podemos ver en el gráfico horario:

Por esta razón esperaríamos a tomar posiciones en este valor si volviera a testear niveles de 23,80 dólares por acción con un objetivo de 24,85 a 25,00 dólares/ acción. «En el tango uno no se equivoca. No es como en la vida. Si uno se equivoca o se enreda, sigue bailando». (Esencia de mujer, película dirigida por Martin Brest, exteriores Waldorf Astoria).

Análisis: Miguel Ángel Abad Chamón, Consejero de Eurodeal Sociedad de Valores, @AbadMaachamon

Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección.  Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.