Pendientes de la fusión Pfizer-Allergan

Las compañías farmacéuticas Pfizer y Allergan se convertirían con esta fusión en la mayor compañía biotecnológica del mundo superando incluso en capitalización bursátil a Johnson & Johnson. En el estado actual de las negociaciones, el único escollo que falta por resolver es la aprobación por parte de los reguladores en torno al cumplimiento de las leyes fiscales y de competencia.

Desde que se anunció la fusión, el mercado de la cosmética y los productos de belleza de lujo está pendiente de cuál será el resultado final y cuánto cambiará la radiografía actual del sector. En plena ola de movimientos corporativos dentro del mercado americano, el sector de las biotecnológicas aguanta el tipo como la industria más innovadora de Wall Street, tal como se puede ver en el histórico de los últimos 10 años (ticker $NBI). Desde máximos marcados en julio del año pasado 2015 en 4.162 puntos, el índice ha caído un 31,83% para ajustarse a la línea de tendencia alcista de largo plazo (en color rojo).

La compañía resultante tendría una capitalización bursátil superior a los 300.000 millones de dólares y cotizaría en el mercado americano, aunque su sede en principio se situaría en Dublín -actual sede de Allergan-. Este cambio se realiza por el ahorro fiscal que supone trasladar la sede a Irlanda, ya que tiene un impuesto de sociedades de 12,5% frente al 35% que paga Pfizer por tener su sede en EEUU y tras la campaña de acoso fiscal emprendida por el Gobierno de Obama.

La operación está valorada en unos 160.000 millones de dólares. Pfizer tendrá que abonar 363,63 dólares por cada título de Allegan en efectivo y ofrecerá 11,3 acciones por cada título de Allergan. Cuando la operación de fusión termine, los accionistas de Pfizer mantendrán un 56% de la empresa combinada, que mantendrá el nombre de Pfizer; y los accionistas de Allergan tendrán un 44%. Ian Read de Pfizer será el Presidente ejecutivo de la empresa y Brent Saunders, de Allergan, será el vicepresidente. Para hacernos una idea de la dimensión de estas empresas sólo tenemos que ver algunos de sus datos:

Esta fusión pone en el punto de mira productos tan conocidos y que le reportan más beneficio a Pfizer como Prevnar 13 (vacuna contra el Neumococo), Lyrica (vacuna contra la Neuralgia), Embrel (medicamento para la artritis reumatoide), Lipitor (para combatir el colesterol), Viagra (para la disfunción eréctil) o Chantix (para dejar de fumar), entre otras.

En el caso de Allergan, tiene entre sus productos más vendidos el celebérrimo Botox (para tratar las arrugas), Restasis (contra el ojo seco), Namenda (contra el Alzhéimer), Dermal fillers (para uso cosmético), Lumigan (tratamiento del glaucoma), Linzess (para el intestino), Breast implants (cosmético), también entre otros más.

Con esta operación además de tener un mayor poder en el mercado, se buscan sinergias y operaciones estratégicas que beneficien a la empresa en términos de costes de producción, fiscales y para una mayor absorción de un mercado en pleno crecimiento como es el de la cosmética de lujo.

Esta operación es una de las más grandes de la historia, ocupando el tercer lugar después de la que se produjo entre Mannesmann y Vodafone y la fusión entre AOL y Time Warner. Tal como podemos ver en el siguiente gráfico, la fusión entre AOL y Timer Warner se valoró en 186.000 millones de dólares; mientras que Mannesman fue absorbida por Vodafone en una cuantía de 172.000 millones de dólares.

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