Buenas perspectivas para Meliá Hoteles

En el negocio hotelero de Meliá Hoteles, el Revpar presenta una evolución muy positiva y por encima de su guidance (+10,7% en 1T’16 vs +9% BS(e) y un dígito medio/alto Meliá. Aquí destaca el crecimiento visto en Mediterráneo (+46%), España Urbano (+11%) y Europa (+7%), que compensan cierta debilidad en América (-1%) que en todo caso era prevista. Con esto y las buenas perspectivas en todas sus divisiones (salvo en América, donde se muestran más cautos), la compañía revisa al alza su guidance de Revpar para el año desde un crecimiento de un dígito medio, hasta un crecimiento de un dígito medio alto.

Nuestras estimaciones asumen un crecimiento del Revpar del +5% en 2016, por lo que esto nos dejaría margen de revisión al alza. Aprovecharíamos una posible mala acogida hoy, ligado a nuestro entender al corto placismo del mercado y las dudas que pueda generar su negocio de América (que como se puede ver por la revisión al alza del Revpar será más que compensado por el resto de divisiones), para tomar posiciones y aprovechar las buenas perspectivas descritas. COMPRAR. P.O. 13,00 euros/acc. (potencial +21,04%).

Resultados 1T’16 vs 1T’15:

• Ventas: 398,9 millones euros (+11,1% vs +9,3% BS(e) y +11,1% consenso).
• EBITDA: 65,5 millones euros (+8,6% vs +14,3% BS(e) y +14,1% consenso).
• BDI: 22,3 millones euros (+37,7% vs +25,9% BS(e) y -7,4% consenso).

Análisis: Óscar Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.