Amadeus sigue de cerca la crisis del coronavirus

Amadeus sigue pendiente la evolución de la crisis desatada por el coronavirus y su expansión, que afecta al turismo de manera negativa.

Departamento de análisis del Banco Sabadell. 11/03/2020

Amadeus ha publicado sus resultados anuales de 2019 y han estado en línea con lo esperado. Por divisiones, destacar que los ingresos de Distribución (58% ventas) crecieron algo por debajo de lo que esperábamos (+4,2% vs +4,9% BS(e) y consenso) por un comportamiento plano de las reservas aéreas a través de agencia, que se sitúan claramente por debajo de lo esperado (+0% vs + 0,8% BS(e) y consenso). El margen EBITDA de Amadeus cerró 2019 en el 40,3%, en línea con nuestras estimaciones y el consenso. Para 2020 AMS plantea un guidance (pre- coronavirus):

  • Crecimiento de ingresos a dígito medio/alto (vs +4% BS(e) y +5,4% consenso).
  • Crecimiento de EBITDA a dígito medio/alto (vs +4,5% BS(e) y +6% del consenso).

El coronavirus y sus efectos preocupan a Amadeus

Respecto al coronavirus, confirman la desaceleración del negocio por esta causa, pero consideran prematuro determinar la magnitud del impacto. Unos resultados de Amadeus por debajo de lo esperado, y un guidance básicamente algo mejor que el consenso y nuestras estimaciones, pero que no recoge el impacto del coronavirus, harán que estos resultados no sean un catalizador pese a que el valor cae un –15% vs IBEX desde máximos del año. VENDER. P.O. 70,00 euros/acc. (potencial +13,86%).

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Amadeus sigue pendiente de la evolución del coronavirus y sus efectos sobre el turismo

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.

La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.

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