ECONOMÍA

La expansión de clientes beneficia a MásMóvil

Los resultados de MásMóvil han sido mejores en ventas y captación de clientes y en línea en EBITDA, que cumplen el objetivo para 2018 en todas las métricas. Los ingresos por servicio en el cuarto trimestre crecieron un +19 % (+25 % orgánico) gracias a la fuerte expansión de la base de clientes (+240.000 líneas móviles de postpago y 133.000 líneas de BA Fija). El EBITDA en el cuarto trimestre alcanza los 90 millones de euros (+29 %) con un margen del 21,7 % (vs 19,9 % en 4T’17). El CAPEX’18 asciende a 525 millones de euros (vs 513 millones de euros BS(e)).

Establecen guidance 2019 y 2020 (más detalle abajo en la nota) donde las cifras están muy por encima en operativo (ventas y EBITDA, y por tanto captación de clientes) y también en CAPEX (por mayor gasto comercial, más red, y algo más de recurrente). La DFN de 770 millones de euros (2,3x DFN/EBITDA) estuvo muy por debajo de nuestras estimaciones (850 millones de euros) por pagos que se diferirán a 2019 (donde estamos alineados con sus expectativas).

El impacto en bolsa neutro (-0,8 % en absoluto vs -0,7 % IBEX) a pesar de la buena dinámica comercial de la compañía y el mal performance durante 2019 (-3,5 % en absoluto y -11 % vs IBEX) podría estar justificado por el mayor CAPEX en 2019 y 2020. Reiteramos COMPRAR por la propuesta de crecimiento diferencial que ofrece MásMóvil y vemos que el incremento de CAPEX responde mayoritariamente al éxito de su propuesta comercial (captación de clientes por encima de lo estimado) y al mayor despliegue de red propia (con interesantes economics). P.O. 24,30 euros/acc. (potencial +29,12 %).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.

Departamento de análisis del Banco Sabadell

Es el cuarto grupo bancario de capital privado en España y el segundo dentro de Cataluña. Con sede en Sabadell, está integrado por diversos bancos, marcas, sociedades filiales y sociedades participadas.

Share

Entradas recientes

  • ACTUALIDAD

Cuánto pagan las celebrities por ir a la Gala MET

Diseñadores, creativos y celebrities están trabajando a contrarreloj para que este lunes salga todo perfecto… Read More

27 mins ago
  • INTERNACIONALES

Beyoncé entra en el diccionario francés

Serán pocas las personas que a estas alturas no hayan oído hablar de Beyoncé. La… Read More

2 horas ago
  • ENTREVISTAS

Irene Esser: «Interpretar para mí es una catarsis, una liberación»

Fue Miss Venezuela (2011) y segunda finalista en Miss Universo (2012), pero la verdadera belleza… Read More

12 horas ago
  • MEDIO AMBIENTE

Así es el bosque que lucha contra el cambio climático

Plantar árboles en áreas afectadas por la degradación del suelo o por los efectos adversos… Read More

12 horas ago
  • VIAJAR

La Guía Michelin expande su horizonte con sus Llaves

En una histórica rueda de prensa celebrada en octubre de 2023 en el Hotel Les… Read More

12 horas ago
X

Este sitio usa Cookies

Este sitio utiliza cookies para prestar sus servicios y analizar su tráfico. Las cookies utilizadas para el funcionamiento esencial de este sitio ya se han establecido.

Más información aquí
Opciones privacidad