Los ingresos de IAG en su cuarto trimestre fiscal han sido algo menores de lo esperado. En concreto un 1 % menos en ventas (+13% vs 4T’22) y en EBIT (+3,3% vs 4T’22). Las cuentas dejan un margen/EBIT (11,9%) en línea con lo esperado y un EBIT’23 c.+9% por encima de niveles prepandemia. Todo ello pese a que la capacidad (98,6%) se queda por debajo (esperábamos 100%).
La DFN en diciembre de 2023 asciende a 9.245 M euros (vs 9.100 M euros BS(e)), con incremento de c.1.200 M euros en 4T’23 por estacionalidad. No hay vencimientos relevantes en los próximos ejercicios e implica un ratio DFN/EBITDA de 1,7x por debajo del guidance de medio plazo de IAG (1,8x).
En el trimestre, el RASK mejora un +1,7% hasta 7,79 euros (-2%vs consenso) y el CASK se quedan plano (8,32€), con buen comportamiento del Cask ex – combustible (+0,4%) que compensa una mayor presión por parte del segundo (+1,1% vs 4T’22). Las perspectivas para 2024 son las siguientes:
Con todo, resultados y guidance positivo para IAG pero sin grandes sorpresas, en los que valoramos:
La acogida esta siendo ligeramente negativa (-1% vs Ibex) que atribuimos a la ausencia de sorpresas y a un buen performance previo (+6% en la última semana, +2% en el año). COMPRAR. P.O. 2,40 euros/acc. (potencial +39,37%).
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.
Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
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