Danone confirma su objetivo de crecimiento
Los últimos resultados de Danone confirman la buena evolución de algunos negocios, como la alimentación especializada, que equilibra otros proyectos, como el de aguas.
Los resultados de Danone han sido ligeramente mejor de lo esperado en EBIT por un mayor crecimiento LfL en ventas (+2,5% vs +2% BS(e) y +2,3% de consenso), donde destaca en positivo Alimentación Especializada (~29% ventas). Este negocio registra una positiva evolución en 2T’19, con un LfL en ventas del +3,2% (vs +0,4% BS(e) y +1% consenso), a pesar de que la base de comparación es aún exigente y permite más que compensar la debilidad mostrada por Aguas (~20% ventas; +2,1% LfL vs +4% BS(e) y +3% consenso). Lácteos (EDP; ~50% ventas), como esperado, presenta una importante aceleración hasta el +2,2% LfL en ventas (vs +2,1% BS(e) y +2,5% consenso).
A nivel de EBIT, este comportamiento por negocios le permite registrar un crecimiento superior a las ventas (+4,1% % vs +2,9% BS(e) y +3,4% consenso), mejorando el margen EBIT en +42 pbs vs 1S’18 hasta el 14,7% (en línea con lo previsto).
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De cara a 2019, Danone confirma su objetivo de crecimiento LfL en ventas de ~+3% (vs +2,9% BS(e) y consenso) y de situar el margen EBIT >15% ( vs 15,3% BS(e) y 15,15% consenso), lo que aporta visibilidad a la aceleración de LfL prevista en 2S’19 y debería ser recogido positivamente por el valor. COMPRAR. P.O. 83,30 euros/acc. (potencial +10,59%).
Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
