Essilor, buen momento para comprar

Essilor ha presentado resultados trimestrales positivos. Las Ventas del primer trimestre publicadas la semana pasada ponen de manifiesto la buena evolución de los LfL +5% (+5,1% vs 5,2% consenso), que se han visto impulsados nuevamente por Lentes (87% ventas), donde Europa (+4,7% vs +4,3% BSe y +4,1% consenso) y Norteamérica (+4,7% vs +4,7% BSe y +4,7% consenso) siguen manteniendo el buen tono.

Destaca también la positiva evolución de América Latina (+9% LfL vs +4,2% BSe y +5,5% consenso), favorecida por los fortísimos crecimientos de la región excluyendo Brasil (>+20% BS(e)). El único punto negativo es Gafas de Sol (10% ventas EI, -1,5% vs +9,7% esperado), por un one-off que la multinacional espera que se compense con crecimientos de doble dígito los próximos trimestres (en línea con lo visto el año pasado).

Con todo, Essilor reitera el guidance’16 (+5% en ventas Lfl vs +5% BS(e) y margen EBIT de > 18,8% vs 19,1% BS(e)), lo que unido a las positivas perspectivas en su negocio principal de Lentes (donde los crecimientos siguen siendo sólidos), dan un sesgo positivo a estas ventas. Así, de interpretarse negativamente por el one-off en Gafas de Sol, aprovecharíamos las caídas para COMPRAR. P.O. 126,00 euros/acc. (potencial +12,75%). Las ventas del primer trimestre de 2016 en comparación con las del primer trimestre del año pasado son de 1.784 M euros (+7,5% vs +5,9% BS(e) y +7,2% consenso).

Análisis: Óscar Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.