(Foto: NH Hoteles)
NH Hoteles ha presentado unos resultados mejores de lo esperado en operativo, gracias a los ingresos. En concreto destacamos que la mejora de la evolución del Revpar en 4T’19 (+5,4% vs +3% en 3T’19) por la muy buena evolución de los negocios en Europa (Benelux +6,7% vs +1,6% en 3T’19; Italia +6,8% vs +4,8% en 3T’19; Europa Central +5% vs -5,9% en 3T’19). Además, la parte baja de la cuenta se ha beneficiado de una tasa fiscal muy reducida en el 4T’19 (~10%), justificando la mayor diferencia en BDI.
El EBITDA ex IFRS queda en los 294 M euros, frente al objetivo de la compañía de 285 M euros (en línea con consenso y BS(e)), por lo que queda por encima de las guías previstas. También superan su objetivo de BDI (ex IFRS) de alcanzar los 100 M euros, habiendo conseguido en 2019 llegar a los 113 M euros. NH Hoteles no aporta guidance ni perspectivas de cara al 2020. Creemos que la acción ya recoge un escenario de incertidumbre ligado al Covid-19, pero a pesar de que los resultados aportan confianza la falta de guidance resta visibilidad. COMPRAR. P.O. 6,30 euros/acc.(potencial +29,20%).
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
*Foto principal: NH Collection Gran Hotel Calderón
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