Resultados sin sorpresas para Amadeus, con reservas al alza
Las reservas de Amadeus están por encima lo esperado en un trimestre con unas cuentas por debajo de lo esperado.
Amadeus ha publicado resultados del tercer trimestre de 2024 ligeramente por debajo de lo previsto en ventas. Destaca en positivo la mejor evolución de los ingresos de Distribución (+8,5% vs +7,9% BS(e) y +6,9% vs consenso). En esta división las reservas están por encima lo esperado (117,5 M vs 115 consenso) y con buena evolución de los ingresos unitarios (6,21 euros/booking vs 6,19 euros/booking consenso).
En la división de Soluciones IT las ventas están ligeramente por debajo del consenso por una peor evolución de los P.B.s (pasajeros embarcados) que crecen un +8,8% hasta los 597,6 M (vs 601,4 M BS(e) y consenso).
Unas cuentas trimestrales sin sorpresas para Amadeus
Por último, destacamos que el negocio de Hoteles y otros los ingresos crecen un +12,2% (vs +13,1 BS(e) y +16% consenso). Además, el EBITDA es algo mejor y crece un +10,3%, por las mayores ventas. Todo con un margen del 39% también mejor que el del consenso (c. +60 pbs). Por otra parte, la generación de caja alcanza los 444,9 M euros (-2,9% vs 3T’23) y la DFN se sitúa en 2.511 M euros (1,09x DFN/EBITDA vs 1,0x en 2023).
En definitiva, unos resultados para Amadeus sin grandes sorpresas, donde lo más positivo es la buena evolución del margen EBITDA y de las reservas. El valor cae un -13 % vs IBEX en 2024. Aprovechamos estos resultados para realizar el roll-over del modelo a 2025 y otros ajustes menores de balance, que genera una mejora del P.O. del +4% hasta 78,00 euros/acc. SOBREPONDERAR. P.O. 78,00 euros/acc. (potencial +15,96%).
Disclosure
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.
Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
