Siemens mantiene objetivos

Los resultados de Siemens en el segundo trimestre fiscal han sido mejores de los esperado. Hay que destacar especialmente un crecimiento de Siemens en ventas del +6 % (+5 % comparable frente al +4 % esperado y al +1 %/+3 % estimado por la propia Siemens en 2017). El margen EBIT industrial es del 12,1 % (frente al 11,5 % previsto por Banco Sabadell y el 11,4 % del consenso del mercado. Así el EBIT Industrial ha quedado en los 2.492 millones de euros (frente al +8 % estimado por Banco Sabadell) beneficiado por extraordinarios sin los cuales estaría en línea.

A pesar del impacto negativo inicial en cuenta de resultados de la integración de Gamesa y Mentor Graphics (por costes de transacción e integración), mantienen los objetivos para 2017 en margen EBIT industrial en el 11 %/12 %. El impacto previsto en márgenes por dicha integración es de -30 puntos básicos/-50 puntos básicos, por lo que implícitamente Siemens estaría revisando su objetivo de márgenes hasta un nivel de 11,4 %/12,4 %.

La compañía se sigue mostrando positiva y espera que el momentum continúe el resto del año, por lo que creemos que es cuestión de tiempo que revisen su guidance de crecimiento de ventas. COMPRAR.

Analista: Francisco Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.