Al igual que los devotos buscan la protección de la Santa en los días de tormenta, así han acudido los Mercados a implorar la protección del todopoderoso Draghi ante la zozobra y el nerviosismo que vivían a raíz de las turbulencias financieras registradas a lo largo de esta última semana. La situación global se ha complicado sobremanera y la desaceleración del modelo económico chino ha traído consigo, entre otras cosas, una serie de devaluaciones del yuan para ganar competitividad exportadora y una caída generalizada del precio de las materias primas que afecta con especial intensidad a los países emergentes.
Esto es un caldo de cultivo muy favorable para sembrar dudas respecto a qué capacidad real tenemos de salir de una crisis global que sigue latente en el continente europeo (clara desaceleración del crecimiento en la UE), además de reavivarse con crudeza en los BRICS y en algunos otros países como Canadá muy ligados a las commodities. Estamos enganchados a la medicina de los Banco centrales (FED y ECB) y la puesta en marcha, tanto aquí como al otro lado del Atlántico, de medidas de urgencia como los “QE” no son sino un tratamiento de choque a base de inyecciones permanentes de dinero para mantener las constantes vitales de modelos económicos occidentales que se muestran incapaces de encontrar los resortes internos que permitan dinamizar la actividad real, crear empleo y generar confianza e ilusión en la población.
La buena noticia es que el enfermo no se muere pero, por si acaso, no vamos a sacarle de la U.V.I. Desde el Olimpo financiero Draghi habló con palabras tranquilizadoras y dejó bien patente tanto la flexibilidad como la voluntad de actuar con contundencia tanto en los límites de volumen como en el tiempo de aplicación. O sea, «lo que haga falta…». Por desgracia… ¡cuanto más severo es el tratamiento, peor suele ser el diagnóstico! La mayor parte de operadores tienen dudas y esa intranquilidad genera ventas. Hay demasiados factores de inestabilidad en el horizonte cercano (subidas de tipos USA, evolución Latam, impacto asiático) y demasiadas veces nos han prometido una luz al final de túnel que nunca acabamos de alcanzar a vislumbrar.
Aunque lo último que se pierde es la esperanza, a veces el cansancio hace estragos… Los índices bursátiles han recogido puntualmente todas estas interrogantes, registrando fuertes caídas en la semana que les ha llevado a romper en muchos casos directrices alcistas de largo plazo e iniciar figuras correctivas cuyas proyecciones nos colocarían en soportes muy por debajo de los actuales niveles. Así, el Eurostoxx ha cerrado en 3.180,25 lo cual supone una pérdida semanal del -3,24%. El Ibex-35 marcó 9.821,8 registrando un retroceso del –5,13% a lo largo estos primeros días de septiembre. Y el Dow Jones cerró en 16.102,38 anotándose una corrección del -3,15% en el período.
El bono a 10Y español también se vio marcado por la volatilidad y osciló en unos niveles de TIR claramente al alza entre el 2,06% y el 2,14%, cerrando la semana con una rentabilidad implícita del 2,08% y un diferencial respecto al bono alemán en el entorno de los 140 puntos básicos. La cotización del eur/$ estuvo bastante estable, moviéndose en una estrecha banda entre el 1,1115 y el 1,1275 de máximo, según se deshojaba la margarita del timing con que Janet Yellen elevará los tipos. Nuestro índice sintético, alcanzó el pasado viernes un valor de 1.942,31 lo cual arroja una pérdida semanal del -3,40% aunque en el cómputo anual se registra una revalorización del +6,93% .
Las compañías ligadas al sector lujo no lo tienen nada fácil y en este momento no parece factible que vayan a cumplir con sus previsiones de resultados para el ejercicio. Habrá que seguir con sumo cuidado la recuperación de la demanda en estos mercados hoy en retirada y los planes de implantación en otros países sustitutivos con gran potencial de crecimiento (India, Australia)
Análisis: Julio César Hernández, Director General de Eurodeal Sociedad de Valores @EurodealSV. Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección. Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.
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