Los resultados de IAG en el primer trimestre del año han sido mejores de lo esperado en el operativo, principalmente por la evolución de los ingresos por encima de lo previsto y, en concreto, gracias al ingreso unitario de pasaje. En este sentido, el ingreso por asiento ofertado cae un -7,2 % frente al -8,2 % previsto por el Banco Sabadell, con un recorte del -3,1 % a tipo de cambio constante.
La cifra de EBIT queda un +7 % frente a lo previsto. La parte baja de la cuenta se ve afectada por partidas no recurrentes «mayores pérdidas no realizadas en la reevaluación de derivados no clasificados como cobertura y cargos netos no realizados por conversión de moneda extranjera» por valor de 116 millones de euros.
En cuanto a perspectivas, la compañía mantiene sus previsiones para 2017 que implican una mejora del EBIT frente a lo registrado en 2016, que fue de 2.535 millones de euros. Recordamos que un tercio del mercado asume a día de hoy estimaciones por debajo de este nivel, lo que invita a pensar que deberíamos ver revisiones al alza.
En cuanto a los ingresos, IAG dice estar viendo «una tendencia de mejora de los ingresos unitarios de pasaje continuada», con una mejora frente al trimestre anterior. Además, espera ya crecimientos de ingresos unitarios de pasaje a tipo de cambio constante en el segundo trimestre del año que valoramos favorablemente. COMPRAR. P.O. 8,00 euros/acc. (potencial +18,55%).
Analista: Francisco Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
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