En el pasado informe sobre la compañía, tras el análisis de un mal primer trimestre, decíamos que “se nos antoja muy difícil la recuperación de las ventas y el mantenimiento plano, incluso negativo, de los gastos generales. También somos escépticos sobre el incremento de previsiones del beneficio por acción…”. Pues bien, los resultados conocidos el pasado 24 de julio, nos han sorprendido extraordinariamente y han contradicho nuestras expectativas. “La historia la hacen aquellos que rompen las reglas”. Pero analicemos estos resultados:
En cuanto a los Ingresos, han ascendido en el segundo trimestre a 1.980.043 millones de dólares, un 5,17% más que en el mismo trimestre del año pasado. Gracias a estos buenos resultados, en el semestre vencido, las ventas se sitúan con un incremento del 1,93% respecto al mismo semestre del pasado año. Cabe destacar que, si bien los ingresos por pasajes han sido el motor de este incremento, los ingresos a bordo, por décimo trimestre consecutivo, han crecido (1,72% en el trimestre y un 2,95% en lo que llevamos de año). La fuerte demanda de cruceros por Europa y China, han conseguido paliar la falta de interés por el Caribe.
Los Gastos de Explotación han tenido una gran evolución ya que en el segundo trimestre sólo han crecido un 0,53%, situando su crecimiento en lo que llevamos de año en 1,11%. El Ratio Gastos de explotación/Ingresos ha mejorado en este trimestre (+4,41%), situándose en 67,20%. El Beneficio Operativo en lo que llevamos de año se sitúa en 293.053 millones de dólares, lo que supone un incremento del 5,05% respecto al mismo periodo del año anterior. El Margen Operativo se encuentra en el 7,58%.
Gracias a una disminución de los Gastos Financieros en lo que llevamos de año de un -27,57%, los Ingresos Netos ascienden a 164.130 millones de dólares (137.673 millones de dólares en este último trimestre), con una mejora respecto al mismo semestre del año anterior de un 62,55%. El Margen Neto se sitúa en lo que llevamos de año en un 4,24%. El Beneficio por acción es de 0,74 dólares frente a 0,46 dólares del mismo semestre del año pasado. En cuanto a los Ratios de ocupación, los Pasajeros transportados aumentaron un 5,18%, los Días de Crucero un 3,21%, APCD en un 2,49% y la Ocupación en un 0,67%.
En cuanto al análisis del Balance:
Las perspectivas para lo que resta de año para la compañía, son:
En resumen, sorprendentes y óptimos resultados en este trimestre que reconducen a la Compañía, por encima de sus previsiones iniciales, a una senda de crecimiento, que tras el anuncio de los resultados de los primeros tres meses del año, había abandonado peligrosamente.
Análisis Técnico del Valor. En el pasado informe comentábamos: “Sólo si rompiera el nivel 57,16 tomaríamos posiciones en el valor con objetivo 61,20-63,95 dólares/acción”. Pues bien, como se puede ver en el gráfico semanal, esto se ha producido.
Tras el anuncio de los resultados antes analizados, la acción rompió el nivel clave de resistencia con un movimiento violento comprador (y con hueco o gap-ver gráfico diario) acercándose, en muy pocas sesiones, a los objetivos marcados.
Los indicadores de tendencia y fuerza relativa semanal y diaria siguen dando muestras de tendencia alcista, cuyo objetivo lo fijaríamos en 64,50 dólares/acción. Sólo e improbable abortaríamos esa proyección, si en las próximas sesiones se cubriera el gap mencionado.
En resumen, pensamos que el valor tiene aún una proyección de subida hasta niveles de 64,50 dólares/acción para completar el objetivo tras la ruptura de la resistencia antes indicada. “Para desembarcar en la isla de la sabiduría hay que navegar en un océano de aflicciones”, Sócrates.
Análisis: Miguel Ángel Abad Chamón, Consejero de Eurodeal S.V. maabad@eurodeal.es
Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección. Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.
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