Unilever confirma objetivos

Las ventas en el primer trimestre del año han sido mejores de lo esperado, tras registrar un crecimiento, en datos comparables, del +2,9 % frente al +2,0 % previsto, lo que supone acelerar el ritmo de crecimiento frente al +2,2 % registrado en el último trimestre de 2016. Y, todo ello, a pesar de que se mantienen las mismas dificultades (demonetización en India y caídas en volúmenes) y de tener una base de comparación más exigente.

La mejora vendría explicada fundamentalmente por Asia (que supone aproximadamente el 43 % de las ventas), que ha registrado un incremento del +6,9 % (frente al +3,7 % estimado por Banco de Sabadell y +3,5 % en el cuarto trimestre de 2016. Como era esperado, el crecimiento del Grupo proviene prácticamente de aumentos en precios (+3,0 % en 1T’17) y es destacable que las caídas en volúmenes son mínimas (-0,1 % vs -0,4 % en 4T’16) y se deben básicamente a la actividad de Spread en países desarrollados (~5% ventas Grupo), considerada ahora como no estratégica.

Además, Unilever confirma objetivos anuales de crecimiento en ventas del +3/+5 % y de aumento del margen EBIT de al menos +80 pbs, lo que hace prever una evidente aceleración en los próximos trimestres. Así, tanto las positivas cifras como la confirmación de los objetivos anuales (sobre todo a nivel de ventas), deberían ser recogidos positivamente en mercado. COMPRAR. P.O. 52,00 euros/acc. (potencial +8,95%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.