Airbus, mejor de lo esperado

Airbus registra mejores resultados de lo esperado por los analistas. En el tercer trimestre del año en comparación con el de 2014 las ventas han alcanzado los 14.072 millones de euros (+5,8% vs +4,9% BS(e) y +4,1% consenso; el EBIT: 717,0 M euros (-3,6% vs -3,0% BS(e) y -3,5% consenso) y el BDI: 376,0 M euros (+42,4% vs +59,7% BS(e) y +50,0% consenso). En cuanto a los resultados de los primeros nueve meses del año con referencia a los del año pasado, las ventas se sitúan en los 42.965 M euros (+6,1% vs +5,8% BS(e) y +5,5% consenso) mientras que el EBIT se sitúa en los 2.946 M euros (+14,1% vs +14,2% BS(e) y +14,1% consenso) y el BDI llega a los 1.900 M euros (+35,8% vs -13,3% BS(e) y -15,1% consenso).

Resultados del tercer trimestre del año mejores de lo esperado. El EBIT ajustado crece un +12% (vs -6% BS(e) y -8% consenso) por Aviación Comercial (75% EBIT, +41% vs +9% BS (e) y +7% consenso). Esta división ha registrado una importante mejora de rentabilidad (6,9% margen EBIT vs 5,4% BS(e) y consenso) por la fuerte aportación del programa A380 y por una evolución en costes favorable (incluyendo los de I+D y los de soporte del A350). Para 2015, Airbus confirma objetivo de break-even del A380 (BS (e) en línea), realizar las primeras entregas del A320neo y aumentar ligeramente el margen EBIT (6,7% BS(e) vs 6,6% consenso y 6,7% 2014).

Por otra parte, Airbus ha anunciado que aumenta la producción del programa A320 hasta 60 uds/mes en 2019 (+15% frente a su objetivo actual y +43% frente a la producción estimada 2015) y un programa de recompra de acciones de 1.000 M euros(~2% sobre capitalización). Los mejores Rdos. y el resto de anuncios que pensamos aportan visibilidad de cara a los próximos meses, deberían beneficiar al valor. COMPRAR. P.O. 69,40 euros/acc.(potencial +14,35%).

Analista: Arancha Piñeiro Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.