IAG
Rdos. 1S’15 en línea con lo esperado por nosotros y mejores que el consenso en operativo y BDI, beneficiándose de un efecto no recurrente de 50 M euros en ingresos relacionados con Avios. Sin esto, habrían estado ligeramente por debajo (480 M euros EBIT vs 536 M euros BS(e) y 494 M euros del consenso).El ingreso unitario de pasaje ha crecido un +5% vs +6,9% a 1T’15 y +6,5% BS(e) (impulsado por el efecto tipo de cambio), con un -3,8% a tipo de cambio constante (vs -0,8% en 1T’15).
En este sentido, IAG comenta que se ha visto afectada por el mayor crecimiento de Iberia y Vueling (con ingreso unitario más bajo), pero también del “aumento de capacidad de competidores en rutas transatlánticas”, lo que puede ser un foco de incertidumbre. Los costes también han reflejado el efecto tipo de cambio (coste exfuel/AKO del +3,2%), mientras la evolución atipo de cambio constante ha sido positiva (–4,9% vs -2,7% a 1T’15).
Mantienen guidance’15 que implica un EBIT >2.200 M euros (vs 2.271M euros BS(e) y 2.231 M euros del consenso). Con todo, será clave las perspectivas que IAG plantee en su conference call a las 10:00h, con especial interés en la evolución del Largo Radio y en concreto en las rutas transatlánticas, aunque el comentario inicial planteado por la compañía en este sentido no es positivo. Mantenemos COMPRAR. P.O. 8,80 euros/acc.(potencial +13,68%).
Rdos. 2T’15 vs 2T’14:
Rdos. 1S’15 vs 1S’14:
Analista: Francisco Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
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