Los resultados de Meliá en el primer trimestre del año han estado en línea con lo esperado en todas sus actividades. El crecimiento de los ingresos por habitación disponible ha sido del +8,3 % (en línea con el objetivo de la compañía para el primer trimestre de 2017 que implicaba crecer a un dígito medio-alto). Destaca la fortaleza en el negocio de España Vacacional, con un crecimiento de los ingresos por habitación disponible del +18 % y en España Urbana con un +14,7 %. Mientras, América y EMEA tienen crecimientos más moderados (+2,4 % y +4,4 % respectivamente).
De cara al segundo trimestre de 2017 la compañía prevé buenas noticias en todos los negocios ligados al vacacional por el impacto de la Semana Santa, si bien previsiblemente el Urbano Español pueda desacelerarse algo por esta misma razón. Con todo, Meliá mantiene su objetivo de crecimiento de ingresos por habitación disponible de un dígito medio alto para el conjunto del año.
La buena situación del negocio y las positivas perspectivas hace que revisemos al alza nuestras estimaciones (ver detalles más abajo) y Precio Objetivo hasta los 14,5 euros por acción. (+9 % vs antes), lo que deja un potencial limitado del +4,9 %, que hace que nos posicionemos más cautos en el valor, pasando la recomendación de Comprar (que otorgamos en enero de 2015: desde entonces la acción del Meliá ha subido un +38 %, que supone un +21 % frente al crecimiento del IBEX) a Vender.
Analista: Francisco Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
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