Tsunami en el sector relojero suizo

La decisión del Banco de Suiza de liberar al franco respecto al euro ha provocado un auténtico terremoto en los relojeros suizos de lujo. La medida, conocida 10 días antes del Salón Internacional de la Haute Horlogerie de Ginebra (SIHH), el más importante del año para esta industria, ha provocado descensos muy importantes de las cotizaciones y seguramente requerirá de medidas extraordinarias por parte de los fabricantes.

La mayor parte del sector fabrica sus relojes en la propia Suiza, por lo que la medida dispara sus costes y penaliza en igual medida su competitividad respecto a productos elaborados en otros mercados. La subida del 15% del franco provoca un descenso inmediato de los márgenes, por lo que los fabricantes no tendrán más remedio que aumentar sus precios o reducir sus costes si quieren mantener su rentabilidad.

Richemont, Swatch y Patek Philippe son algunas de las compañías afectadas por la decisión del Banco de Suiza. Richemont es el más penalizado porque es el fabricante de buena parte de las 15 marcas de lujo más vendidas. La mayor parte de sus productos proceden de Suiza, por lo que tanto sus ingresos como los costes operativos dependen de la evolución de su divisa. Su cotización se ha desplomado un 20% desde que se conoció la noticia, su mayor desplome en veinte años. Swatch no ha salido tampoco bien parado, dejándose también un 20% desde entonces.

Las revisiones negativas de los expertos no se han hecho esperar. JP Morgan ha reducido su precio objetivo un 16%, mientras que Barclays estima que una apreciación del 10% del franco reduciría un 9% su beneficio. Swatch tampoco sale bien librada, ya que tiene un 80% de sus gastos operativos denominados en francos suizos, por lo que una apreciación del franco del 10% reduciría su beneficio un 18%, según Barclays. A nivel sectorial, la firma Zuercher Kantonalbank cree ahora que las ventas retrocederán en 2015, frente a su anterior estimación de que aumentarían ligeramente.

La buena noticia es que muy probablemente las caídas de los últimos días han descontado todo o casi todo el impacto negativo de la revalorización del franco suizo, por lo que podemos pensar que no habrá un recrudecimiento severo de las caídas en bolsa. En todo caso, dependerá de la capacidad de reacción que muestren los fabricantes para superar la situación.

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