¿Por qué el fútbol español huye de la Bolsa?

En 1983 el equipo inglés Totenham Hotspur decidió buscar financiación externa sin tener que endeudarse con los bancos. Atraídos por un modelo de negocio desconocido en el mundo del fútbol hasta ese instante, la posibilidad de encontrar alternativas para generar entradas de capital supuso toda una revolución en el deporte del balón. Los mercados de valores eran la solución.

Al Tottenham le siguieron en su novedoso proyecto un sinfín de equipos, en distintos países, que buscaban la liquidez necesaria pasa sanear sus cuentas, realizar fichajes millonarios y colocarse a la cabeza del fútbol mundial. Tal fue el tirón y la fiebre por explorar el nuevo orden que en 2002 se creó el Stoxx Europe Football, índice europeo formado por clubes de fútbol que cotizaban en bolsa y que a fecha de hoy recoge la valoración de 23 equipos del continente, de ligas como Inglaterra, Alemania, Italia, Francia, Portugal, etc.

Incluso el equipo considerado más rico del mundo en este momento, Manchester United, propiedad de la familia estadounidense Glazer, comenzó a cotizar en agosto de 2012 en la Bolsa de Nueva York (NYSE) sacando al mercado 16 millones de acciones, con un precio de salida de 14 dólares por acción y que en cuatro años se han revalorizado en un 16 %. Pero la pregunta es ¿Por qué el fútbol español no tiene ningún equipo cotizando en el mercado bursátil?

Según un estudio publicado recientemente en Eleconomista.es, Real Madrid y F.C.Barcelona cerraron 2015 con unos ingresos de 577 y 560 millones de euros respectivamente; su valor de mercado ascendería a 2.596 millones de euros, en el caso del club blanco y 2.523 millones en el conjunto azulgrana, por lo que con esta capitalización ascenderían a los primeros puestos del IBEX 35, con un horizonte temporal más que interesante.

¿Cuál es el motivo para que clubes con un inmenso poder y unas expectativas económicas, sobre patrocinio, marketing o derechos televisivos, enormes, al margen de millones de seguidores en todo el mundo, no hayan entrado en un modelo de negocio que podría resultar muy atractivo para un gran número de inversores, a la vez de potenciar la imagen de marca y al que han acudido en los últimos años buena parte de sus competidores continentales?

Las razones que se esgrimen son tres, la primera, los dos clubes más poderosos, Real Madrid y Barcelona, deberían cambiar su forma jurídica y transformarse en Sociedad Anónima Deportiva (SAD) como requisito previo a su salida al parqué. Estos clubes, junto a Athletic y Osasuna, no son SAD, al contrario que el resto de los equipos en España, por lo que la Comisión Europea ha pedido en varias ocasiones su conversión, mientras abre expedientes sancionadores por ayudas de Estado ilegales a los clubes.

Una vez establecida esta primera premisa, deberían observar las condiciones de transparencia que exige la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y que los clubes españoles no pueden atender por sus millonarias deudas ( 2.672 millones de euros ) además de exponerse al escrutinio de los mercados, publicar la información relativa a su estado financiero y ser sometidos a controles puntuales en sus cuentas.

Y la tercera razón que presentan los clubes españoles para no entrar en el proceloso terreno bursátil es, ser considerado como un negocio de alto riesgo, con una volatilidad extrema y que asocia la acción a factores exógenos a la propia administración del club: resultados, lesiones, estados de forma, fichajes y que a través de ejemplos en otros equipos observan resultados negativos en la mayoría de los casos. Juventus de Turín ha perdido casi el 85 % de su valoración desde su salida a bolsa, Olympique de Lyon 84 %, Roma 67 %, Oporto 85 % y Borussia de Dortmund, en medio de una tendencia bajista generalizada, depreciándose un 26 %.

En la otra cara de la moneda y al margen de ya comentado éxito de los ‘red devils’ del United, encontramos a los equipos turcos y en especial al Fenerbahce que tras ganar la liga de su país en el 2014, logró una apreciación de sus títulos del 263 % o el histórico Ajax de Amsterdam, que tras iniciar su recorrido bursátil en el año 2000 a nueve euros la acción, ha conseguido que se apreciaran un 82 %.

Con este panorama, el fútbol español permanece ajeno a los cantos de sirena que le llegan desde el parqué. El fútbol mueve mucho dinero y La Liga se ha convertido en uno de los motores de la economía española; su inmenso poder se observa en un estudio de la gestora holandesa KPMG y por el que el fútbol generó una aportación al PIB español de 7.600 millones de euros, una cifra equivalente al 0.76 % del PIB y que muy pronto estará en el 1 %.

Economías cogidas con alfileres y sometidas a demasiadas contingencias para salvaguardar la estabilidad financiera; comisiones sospechosas, gastos excesivos, sueldos desorbitados, balances trucados y la extraña sensación de que el fútbol en España tiene sus propias leyes, sus propias normas, resultan una barrera infranqueable para explorar nuevos territorios que te obliguen a ponerte, sistemáticamente, frente al cristal.